이 포스팅은 쿠팡 파트너스 활동의 일환으로, 이에 따른 일정액의 수수료를 제공받습니다.
투자의 현자가 전하는 가장 중요한 교훈
“가장 위험한 것은 리스크가 없다고 믿는 것이다.”
오크트리 캐피털(Oaktree Capital)의 공동 창업자 하워드 막스(Howard Marks)가 수십 년간 강조해온 메시지입니다. 60조 원이 넘는 자산을 운용하며 월스트리트에서 전설적인 투자자로 인정받는 그가 투자자들에게 반복해서 전하는 핵심 원칙이 있습니다. 바로 **”리스크를 측정할 수 없다면 투자하지 마라”**입니다.
왜 리스크 측정이 수익률보다 중요한가
대부분의 투자자들은 “얼마나 벌 수 있는가”에 집중합니다. 하지만 하워드 막스는 정반대의 질문을 던집니다. “얼마나 잃을 수 있는가?”
2008년 금융위기 때 많은 투자자들이 파산했습니다. 그들은 높은 수익률만 보고 투자했지만, 정작 최악의 시나리오에서 얼마를 잃을 수 있는지는 계산하지 않았습니다. 반면 막스의 펀드는 위기 속에서도 살아남았을 뿐만 아니라, 저평가된 자산을 매수하며 엄청난 수익을 올렸습니다.
핵심은 간단합니다. 수익은 미래의 일이지만, 리스크 관리는 현재의 일입니다. 우리가 통제할 수 있는 것은 오직 리스크뿐입니다.
하워드 막스가 말하는 리스크의 진짜 의미
막스는 리스크를 단순히 변동성으로 보지 않습니다. 그가 정의하는 리스크는 **”영구적인 자본 손실 가능성“**입니다.
리스크를 측정하는 3가지 핵심 질문
1. 최악의 경우 얼마를 잃을 수 있는가?
예를 들어, 특정 종목에 1,000만 원을 투자한다면 최악의 경우 전액 손실도 각오해야 합니다. 레버리지를 쓴다면? 투자금 이상의 손실도 가능합니다. 이 손실을 감당할 수 있나요?
2. 그 확률은 얼마나 되는가?
암호화폐나 바이오 주식처럼 고위험 자산은 10배 수익 가능성도 있지만, 90% 하락할 확률도 상당합니다. 확률과 결과를 곱한 기댓값이 당신에게 유리한가요?
3. 당신은 그 손실을 견딜 수 있는가?
재무적으로뿐만 아니라 심리적으로도 견딜 수 있어야 합니다. 50% 손실이 나면 패닉셀링을 하게 될까요? 아니면 오히려 추가 매수할 여력이 있나요?
실전 투자에 적용하는 5가지 원칙
1. 안전마진을 확보하라
하워드 막스는 벤저민 그레이엄의 제자답게 안전마진을 강조합니다.
2. 분산이 아니라 ‘현명한 집중‘을 하라
“모르는 것에 투자하지 마라”는 워런 버핏의 조언처럼, 막스도 자신이 완전히 이해하는 분야에 집중하라고 말합니다. 100개 종목에 분산하는 것보다, 철저히 분석한 10~15개 종목에 투자하는 것이 낫습니다.
3. 시장 사이클을 이해하라
막스는 “우리는 미래를 예측할 수 없지만, 현재 위치는 알 수 있다”고 말합니다. 지금 시장이 탐욕 구간인가, 공포 구간인가? 과열된 시장에서는 현금 비중을 높이고, 폭락장에서는 용기 있게 매수하는 역발상이 필요합니다.
4. 체크리스트를 만들어라
비행기 조종사가 이륙 전 체크리스트를 확인하듯, 투자 전 점검 항목을 만드세요:
- ✅ 이 기업의 비즈니스 모델을 이해했는가?
- ✅ 부채 비율은 안전한가?
- ✅ 경영진을 신뢰할 수 있는가?
- ✅ 최악의 경우 시나리오를 작성했는가?
- ✅ 목표가와 손절가를 정했는가?
5. 감정을 배제하라
막스는 “감정은 투자자의 최대 적”이라고 말합니다. FOMO(Fear Of Missing Out)에 휩쓸려 고점에 뛰어들거나, 공포에 저점에 매도하는 실수를 피해야 합니다.
오늘부터 실천할 수 있는 3가지
첫째, 현재 보유한 모든 종목의 ‘최악의 시나리오’를 작성해보세요. 각 종목에서 50% 손실이 나면 전체 포트폴리오는? 이 손실을 감당할 수 있나요?
둘째, 투자 일기를 쓰세요. 매수 이유, 목표 수익률, 예상 리스크를 기록합니다. 6개월 후 돌아보면 자신의 실수 패턴을 발견할 수 있습니다.
셋째, ‘측정할 수 없는’ 투자는 과감히 포기하세요. 친구가 추천한 종목, SNS에서 핫한 테마주, 이해할 수 없는 비즈니스 모델… 이런 투자는 도박일 뿐입니다.
마치며: 살아남는 자가 승자다
하워드 막스가 50년 넘게 시장에서 살아남은 비결은 천재적인 종목 선택이 아닙니다. 리스크를 철저히 관리하며, 생존을 최우선으로 삼았기 때문입니다.
“리스크를 측정할 수 없다면 투자하지 마라”는 단순해 보이지만, 실천하기는 어려운 원칙입니다. 하지만 이것만 지켜도 당신은 이미 대부분의 투자자들보다 앞서 있습니다.
기억하세요. 투자에서 가장 중요한 것은 큰 돈을 버는 것이 아니라, 돈을 잃지 않는 것입니다. 오늘부터 당신의 모든 투자 결정에 이 질문을 던져보세요. “나는 이 투자의 리스크를 정확히 측정했는가?”
투자를 잘 하려면,,, 국제관계, 국제 금융 매크로 및 시장사이클, 지정학적 리스크의 변동 추이…
요즘은.. 전세계적 전쟁 상황이 투자하는데 있어서 중요한 매크로가 되고 있습니다… 감사합니다. ~~
투자 결정은 전적으로 본인의 책임입니다. 이 글은 독서공유 목적으로 작성되었습니다.